天弘余额宝收益率跌至0.949% 货币基金进入“微利生存”新阶段
21世纪经济报道 叶麦穗
宽松的流动性，导致“宝宝类”产品的收益节节败退。近日，货币基金市场收益持续走低，头部产品天弘余额宝7日年化收益率跌破1%关口，引发市场广泛关注。数据显示，当前全市场已有近三成货币基金7日年化收益率低于1%，低收益态势已成为行业常态。
不过，尽管收益持续承压，货币基金规模却出现芝麻开花节节高的局面。相关数据显示，截至2026年3月底，货币基金规模上升至15.58万亿元，今年以来已增加5499.36亿元。综合来看，面对低利率挑战，货币基金行业已进入“微利生存”新阶段，转型成为必然趋势。
余额宝收益率击穿1%
5月2日，天弘余额宝7日年化收益率报0.999%，正式跌破1%。不过没有最低只有更低，5月5日，这一数据继续下滑，当日达到了0.949%，万份收益也跌至1.2155元。
天弘余额宝是诞生于2013年的货币基金，距今已经超过10年。天弘余额宝诞生之初，时值货币政策偏紧，货币基金的7日年化收益也是芝麻开花节节高。2013年7月初，7日年化收益率一度达到6.3%，此后虽有回落，但到了2014年初时，7日年化收益率创纪录地达到6.763%。
凭借超高的收益和良好的流动性，天弘余额宝一炮而红，迅速成为“国民理财神器”，甚至一度“绞杀”银行存款。不过现在已经时过境迁，随着市场利率不断走低，天弘余额宝的收益也陷入“跌跌不休”的局面。
事实上，天弘余额宝只是货币基金目前尴尬局面的一个缩影。同花顺数据显示，截至5月5日，全市场351只货币基金(仅统计主份额，未统计净值型货币基金)中，有113只产品7日年化收益率低于1%，占比接近三成；全市场货基平均7日年化收益率为1.0472%，较年初下降0.1个百分点。
分析人士指出，货币基金收益率集体“破1”并非偶然，而是利率下行周期下的必然结果，核心原因在于广谱利率持续走低，直接导致货币基金主要投资标的收益下降，进而传导至投资者端。
货币基金的收益主要来源于存款、国债、同业存单等投资标的，此类标的收益下行直接压制货基收益表现。从市场环境来看，银行存款利率持续下行，国有大行一年期定期存款利率已跌破1%，其1个月及3个月大额存单利率均为0.9%，较往年出现明显下调。债券市场方面，截至2026年4月末，6个月期国债收益率跌破1.11%，AAA级1个月期同业存单收益率降至1.45%以下，均处于历史低位，进一步压缩了货币基金的收益空间。
对于未来货币基金收益率走势，多数分析认为还将持续保持在低位。中信证券首席经济学家明明表示，当前为提振经济，适度宽松的货币政策取向预计短期内仍将延续，低利率环境也将持续，货币基金低收益态势大概率会维持一段时间。其收益率能否显著回升，将取决于未来经济复苏的强度和速度，以及货币政策是否会随之调整，投资者需密切关注央行政策信号和经济数据变化。
光大证券金融业首席分析师王一峰则表示，未来货币基金收益率变化的核心取决于政策利率走向。若政策利率维持当前稳定水平，货基收益率大概率在1%附近震荡运行；若后续央行实施降息，货基收益率或面临进一步下行压力。
货币基金规模今年增加近5500亿元
尽管收益持续承压，货币基金规模却出现芝麻开花节节高的局面。中国证券投资基金业协会公布的公募基金市场数据显示，截至2026年3月底，货币基金规模上升至15.58万亿元，今年以来已增加5499.36亿元。
业内分析指出，货币基金规模的大幅增长，与当前的低利率环境及“存款搬家”趋势密切相关。在银行存款利率持续下行的背景下，传统储蓄的吸引力不断减弱，居民财富正经历从“存银行”向“投基金”的结构性重塑。货币基金凭借其流动性与安全性的双重优势，成为承接存款转移的主力军。
国盛证券分析师杨业伟认为，未来货币基金收益率或继续下行，规模增长或将放缓。由于货币基金规模增速与货币基金相对于存款的利差具有正相关性，随着资金及存单利率下行，货币基金收益率或将继续下行，相较于存款收益优势将减弱，货币基金规模增长或放缓，或处于低位运行。
面对低利率挑战，货币基金行业已进入“微利生存”新阶段，转型成为必然趋势。梳理欧美、日本等海外市场经验发现，差异化定位、资产配置优化、功能升级等路径，为我国货币基金转型提供了重要参考。
财通证券指出，从2024年开始，居民的偏好逐渐转向“兼顾收益与流动性”，伴随利率中枢进一步走低，“追逐收益的微弱提升而舍弃流动性”的性价比越来越低。此外，不少互联网支付机构借助平台优势将货币基金间接融入居民消费场景，更适配零售客户的支付与现金管理需求。而对于机构投资者而言，货币基金凭借灵活性的优势依然会吸引部分机构资金的配置需求。
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